随着上市公司中报进入集中披露期，从上半年的月度数据来看，券商板块内个股分化明显，凭借投行和自营业务的收益增长，部分券商业绩好于市场预期。同时，券商分类结果“靴子”落地，龙头券商强者恒强。

　　业内人士认为，金融板块中仅券商板块估值仍在底部，分类评级的上调，有利于大券商的估值修复，建议关注估值低、实力强劲、业务均衡、客户储备丰富的大型券商。

　　龙头券商强者恒强

　　8月14日，证监会公布2017年券商分类评级结果，其中AA类11家，A类29家，BBB类29家，BB类12家，B类8家，CCC类及以下9家；其中，中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券等券商逐步摆脱前期被处罚的负面影响重回AA类，国泰君安、招商证券凭借业务实力和风控能力，继续维持AA类。

　　长江证券分析师周晶晶认为，分类结果靴子落地，龙头券商强者恒强。总体来看，大型券商凭借资本金和业务实力优势，在分类评价方面呈现强者恒强。

　　“从投保基金到业务资质，分类评价意义深远。此前券商分类结果是券商申请创新业务的重要依据；目前分类结果主要影响券商投资者保护基金的缴纳比例，更低的分类结果需要承担更高的缴纳比例。”周晶晶认为，分类结果未来将影响券商的业务资质，目前监管层拟将证券公司分类结果与公司债承销资质挂钩，未来券商分类结果将成为券商之间业务分化的重要基础。

　　东北证券分析师张经纬认为，对于券商而言，能获得较高的评级，公司将在降低成本、开展新业务和新产品等许多方面获得较大优势。

　　“分类评级结果对券商业务发展产生一定影响，如公司营业网点扩张、产品申报以及机构之间业务开展等方面都会产生评级所不同程度的影响。”张经纬表示，例如此前债券承销征求意见稿将对券商债券承销提出评级以及规模排名的资格门槛，而这一监管思路有望延续。

　　张经纬强调，监管层面在新业务开展门槛方面也在很大程度上参考证券公司评级，评级过低有可能成为制约公司获得如FICC以及衍生品等新业务资格，而高评级公司在“新业务、新网点、新产品”上获得资源倾斜，从而具有较强的先发优势。

　　优质券商配置价值凸显

　　银河证券分析师武平平认为，从基本面来看，市场成交回暖，债券融资规模回升，券商经纪、投行业绩环比改善；从估值上看，现阶段券商1.8XPB，大型综合券商在1.5XPB左右，估值位于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备；从政策环境来看，管理层要求把直接融资放在更重要位置，叠加并购重组审核提速，监管环境边际改善。结合基本面、估值以及政策环境，看好板块的长期配置价值。

　　“重视券商股的配置价值。当前时点，一方面市场环境持续回暖，经纪、自营放大券商的业绩弹性，同时股票质押规模稳步扩容，直投退出节奏加快，券商业绩仍然具备改善空间；另一方面，分类结果靴子落地，龙头券商强者恒强，结合此前监管思路，兼具业务优势和资本实力的大券商更加能够脱颖而出。”周晶晶表示，低估值为券商股提供了较强的安全边际，目前大券商PB水平仍处于历史底部，估值具备较强安全边际，建议积极配置。

　　民生证券分析师李锋认为，长期来看，券商分类监管新规将引导券商业务转型、聚焦主业，利于券商健康发展，创新业务发展带动券商业绩提升。在今年强监管的环境下，建议关注主动管理能力强、业务结构优化、具有事件催化的券商。

　　“中报进入集中披露期，从上半年的月度数据来看，券商板块内个股分化明显，凭借投行和自营业务的收益增长，部分券商业绩好于市场预期。板块表现上，金融板块中仅券商板块估值仍在底部。”华安证券分析师汪双秀认为，分类评级的上调，有利于大券商的估值修复，建议关注估值低、实力强劲、业务均衡、客户储备丰富的大型券商。